Tecnología

Runway, cap table y consejo: el reporting que una gestoría no produce

Nextica Law & Tax ejerce la dirección financiera externa de una empresa tecnológica: plan de tesorería con el runway calculado mes a mes y los escenarios que lo alargan, cap table mantenida y consistente con lo que dice el Registro Mercantil y con los instrumentos pendientes de convertir, reporting mensual a inversores y al consejo con el mismo criterio todos los meses, presupuesto por producto y por equipo, y la lectura honesta de las métricas que se enseñan fuera —coste de adquisición, retención, margen bruto real una vez descontada la infraestructura—.

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El consejo pregunta por el runway y por el cap table. La contabilidad de una gestoría no responde a ninguna de las dos.

Qué incluye

1. Plan de tesorería mes a mes con los cobros por su fecha real, los pagos comprometidos y las decisiones ya tomadas que aún no se han pagado.

2. Cálculo del runway sobre ese plan y no dividiendo la caja entre el consumo del último mes, que es como se llega tarde.

3. Dos escenarios permanentes

uno sin ingresos nuevos y otro con el recorte que se activaría, cada uno con su fecha de decisión.

4. Cap table mantenida y consistente con lo inscrito y con los instrumentos pendientes de convertir, con la conciliación entre ambas versiones hecha.

5. Reporting mensual a inversores y al consejo con el mismo criterio todos los meses, para que las series sean comparables.

6. Presupuesto por producto y por equipo, con el coste de infraestructura repartido de forma explicable.

7. Lectura honesta de las métricas que se enseñan fuera

coste de adquisición, retención y margen bruto real una vez descontada la infraestructura.

EL CONSEJO PREGUNTA POR EL RUNWAY Y POR EL CAP TABLE

La contabilidad de una gestoría no responde a ninguna de las dos, y las dos se piden con una semana de aviso.

Runway calculado dividiendo la caja entre el consumo del último mes

ignora los pagos que solo aparecen una vez al año, los cobros que llegan más tarde de lo facturado y las decisiones ya firmadas y aún no pagadas. Es la cuenta que hace llegar tarde a la ronda.

Cap table desalineada con el Registro Mercantil

son dos fotos con distinta fecha y distinto alcance —una recoge lo escriturado, la otra incluye lo comprometido y no convertido— y ambas son necesarias, pero una diferencia que nadie sabe explicar retrasa el cierre más que cualquier otra incidencia.

Métricas reportadas con criterio cambiante

si la definición de cliente activo o de margen bruto se mueve entre meses, la serie deja de ser comparable y el consejo pierde la única herramienta que tenía para ver la tendencia.

Preguntas frecuentes

¿Cómo se calcula bien el runway?

No dividiendo la caja entre el consumo del último mes, que es como se hace casi siempre y es como se llega tarde. Un runway útil parte de un plan de tesorería mes a mes con las tres cosas que lo mueven de verdad: los cobros por su fecha real, no por la de factura; los pagos comprometidos, incluidos los que solo aparecen una vez al año; y las decisiones ya tomadas que aún no se han pagado, como una contratación firmada o una infraestructura que escala con los usuarios. Y se acompaña de dos escenarios: uno sin ingresos nuevos y otro con el recorte que se activaría, con su fecha de decisión.

¿Por qué el cap table se desalinea con el Registro Mercantil?

Porque son dos fotos con distinta fecha y distinto alcance. El Registro recoge lo que ya está escriturado e inscrito; el cap table de gestión suele incluir además lo que está comprometido pero aún no convertido: notas convertibles, acuerdos tipo SAFE, opciones concedidas y no ejercidas. Ambos son correctos y ambos son necesarios, pero hay que saber cuál se está enseñando. En una ronda o en una due diligence se piden los dos, junto con la conciliación entre ellos, y una diferencia que nadie sabe explicar retrasa el cierre más que cualquier otra incidencia.

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